LME昨收2244，日跌19.5或0.86%。供應端，雲南豐水期降水逐漸兌現，企業復產在即，整體供應繼續增加。需求端，實際消費顯現淡季跡象。庫存方面，去庫趨勢延續。現貨市場方面，鋁價下跌，市場未改偏弱態勢，南北基差均有走弱；鋁棒加工費轉強。成本方面，國內電煤價格弱勢延續，炭塊價格下跌。海外歐洲天然氣價格大幅轉漲，電價跟隨轉漲。海外美國升水下滑、日本升水上漲。
投資策略：逢高空，18500以上安全邊際較大，且隨著雲南的復產過剩的壓力也會逐步凸顯；內外正套建議逐步離場，相對國內成本下跌幅度不及海外；borrow結構基本體現低庫存，不適合繼續主動參與。
風險提示：地產消費明顯改善、結構性擠倉升溫。