【市場分析】：1、海外：當前市場開始逐漸交易6月暫停加息預期。國內：總需求階段性不足是壓制PPI價格的主要原因，但觀察國內規模以上工業品庫存逐步見底，市場有補庫預期，昨日財新PMI數據環比修復預示著中小經濟的復蘇帶動市場做多情緒，但仍需後續確認。 2、2023年6月1日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存59.5萬噸，較本周一庫存下降2.6萬噸，較上周四庫存下降6.2萬噸（利多★）。 3、供給和成本端：預期5月底運行產能將達到4100萬噸/年，環比4月總體運行產能增加25萬噸/年。供給邊際增加的當下並沒有改變。成本端：煤炭價格逐步走低，預示著當前整體電解鋁上遊生產商生產利潤仍然可觀。現階段西南地區幹旱市場有炒作雲南復產不及預期的邏輯，但在運行產能規模足夠大的當下，雲南水季的復產皆是邊際增量考量 4、本周鋁加工各行業龍頭綜合開工率為 64.1%，環比持平 當前美聯儲加息政策數據依賴，債務問題仍未落地導致海外宏觀定價波動。國內總需求階段性不足是壓制PPI價格的主要原因，但觀察國內規模以上工業品庫存逐步見底，市場有補庫預期，昨日財新PMI數據環比修復預示著中小經濟的復蘇帶動市場做多情緒，但仍需後續確認。基本面情況，上遊利潤較好的局面仍將帶動國內運行產能的小幅度增加，現階段西南地區幹旱市場有炒作雲南復產不及預期的邏輯，但在運行產能規模足夠大的當下，雲南水季的復產皆是邊際增量，受制於地產、汽車終端消費的低迷，中遊企業開工率維持低位。綜上，謹防市場交易“成本塌陷”邏輯，現階段市場持續的反彈沒有足夠空間，關注短期市場回調機會。
【投資策略】：關注市場給的階段性做空機會