利空因素集中，鋁價回落。周一倫鋁收跌1.21%，滬鋁主力日盤收跌1.71%，夜盤收跌0.74%。供應端，雲南降水環比出現改善，但同比仍處於低位，市場對6月後雲南復產預期出現較大分歧。消費端，周度開工數據繼續下滑，進入淡季，訂單補充有限。綜合成本進一步下滑至15200附近，單噸利潤在3000元左右，氧化鋁以及電煤仍有下行壓力。在本身產能過剩開工不足的情況下，高利潤對鋁價形成拖累，但需關注印尼未來禁止鋁土礦出口帶來的潛在擾動。整體基本面偏空因素較多，中線仍以偏空思路對待。考慮到雲南復產仍需時間，預計庫存將延續去化，策略上跨期正套逢低仍可繼續參與。