滬鋁震蕩運行，主力合約 2307 較上一交易日小幅回升 5 元至18105 元/噸，漲幅為 0.03%；當日 15:00 收盤倫敦三月鋁報價2217.50 美元/噸。07-08 合約價差漲 15 元至 265 元/噸，07-09 合約價差 20 元至 460 元/噸。現貨方面，華東地區成交集中在 18360-18400 元/噸，現貨升貼水較上日持平於貼水 20 元/噸。中原（鞏義）地區成交集在 18260-18300 元/噸，現貨升貼水較上日回升 60 元至貼水 120 元/噸。華南地區成交集中在 18450-18490 元/噸，現貨升水較上日回落 15 元至升水 70 元/噸。華東地區貿易商接貨積極，成交好轉；鞏義地區現貨流通偏緊，貼水大幅收窄；華南地區仍以按需採購為主，整體成交疲軟。產業方面，據 SMM 統計，2023 年 5 月份（31 天）國內電解鋁產量 347.2 萬噸，同比增長 1.08%，5 月國內電解鋁運行產能增幅放緩；1-5 月份國內電解鋁累計產量達 1674.2萬噸，同比增長 3.36%。
本周雲南地區降雨預報明顯好轉，豐水期來臨該地企業積極籌劃復產，當地傳出將根據來水情況於 6 月 20 日放開電解鋁負荷 200 萬千瓦，供應增加預期走強。需求方面鋁材開工延續低位，傳統淡季消費端難以給出有力支撐，鋁價走弱後現貨市場成交好轉。庫存延續去化，不過幅度有所放緩，出庫走弱，鋁棒庫存也轉為累庫，另外新疆等貨源補充有預期，預計後續去庫速度趨緩。短期低庫存支撐，但供需趨松且成本重心下移，且價格反彈後消費出現負反饋，鋁價震蕩偏弱，可延續逢高空遠月思路。結構上近遠月價差仍維持高位，前期正套可逐步了結後逢低再入，繼續重點關注豐水期雲南水電表現和庫存變化。