銅：近期銅的基本面有所改善。宏觀層面，美國債務問題順利解決、美國國務卿訪華傳聞，以及國內銀行下調存款利率，使得近期宏觀情緒改善，但經濟下行壓力依舊是存在的，中國制造業PMI回落，以及PPI和CPI持續走弱，市場開始擔憂通縮風險。供需方面，5月中國電解銅產量為95.9萬噸，預計6月中國精煉銅產量為93.2萬噸，因冶煉廠集中檢修。5月銅加工企業開工率環比回升，實際表現好於預期。銅庫存持續回落後，現貨升水處於高位，預計短期內銅價走勢仍相對偏強。目前的推薦策略為反彈後做空，因為宏觀經濟下行壓力仍存在，關注68000元處的壓力和現貨升水走弱時間點。
鋁：供應方面，上周國內電解鋁產量環比增加0.1萬噸至77.9萬噸，產量正在緩慢增加，但增速較為有限，未來關注的重點還是雲南的復產情況。目前雲南出現強降雨，水庫水位回升，市場預期雲南將於6月中下旬開始復產。需求方面，上周鋁下遊龍頭加工企業開工率環比回升0.1個百分點至64.2%，但是因為進入傳統淡季，鋁加工企業開工率大概率將繼續回落。國內鋁錠庫存繼續回落，鋁棒也未如預期出現上升，對鋁價形成支撐作用，但成本端的支撐明顯減弱。整體而言，電解鋁的供需基本面大概率將進一步轉弱。電解鋁冶煉成本支撐減弱，疊加雲南復產預期，鋁價或將維持偏弱走勢，若鋁價反彈靠近19000元，可嘗試做空。