宏觀面暫時沒有明確導向性，主要圍繞中美經濟數據對未來預期改變，不過中長期對美國高利率及國內消費走弱的宏觀一致性比較強，宏觀氛圍中期偏謹慎。基本面，供需兩端預期都較偏空，供應雲南復產臨近，需關注復產節奏和量，消費初端鋁加工開工率開始小幅回落，終端數據房地產回落跡象明顯拖累整體鋁消費，其他版塊增量可能較難彌補房地產消費減量。供需兩端來看，未來平衡向過剩轉移乃至過剩擴大概率較高，鋁價中期壓力不小。短期考慮到雲南復產節奏大概率為分批復產對鋁價影響緩慢進行，加上暫時庫存及倉單低位支持，鋁價短期底支撐明顯區間震蕩。結構上因供應壓力緩慢增加，短期庫存及倉單大概率仍在低位，滬鋁維持Back結構。
本周滬期鋁主體運行17800-18500元/噸，倫鋁主體運行2200-2300美元/噸。
策略建議：逢高拋空、跨期正套
風險因素：美聯儲寬松暗示、雲南復產推後