LME上周五收2268，日漲13.5或0.6%。供應端，雲南多數鋁企已做好復產準備，但仍需等待明確的電力供應情況，關注6月中旬的啟動情況；整體供應繼續增加。需求端，中遊新增訂單情況逐漸走弱，板帶消費依舊較弱，出口無好轉。庫存方面，鋁棒轉產速度依舊較慢，維持下去6月去庫速度有望降至2w/周附近，關注去庫放緩情況。現貨市場方面，高基差和高價導致現貨較弱，現貨升水繼續下行；鋁棒加工費繼續走弱。成本方面，國內電煤價格跌幅放緩，整體成本持穩。海外歐洲天然氣價格繼續上漲，但電價轉跌。海外歐美及亞洲升水持穩。
投資策略：空頭底倉可在08合約18200以上逐步介入，待庫存信號更明確及擠倉消散後再考慮加倉。
風險提示：地產消費明顯改善、結構性擠倉升溫。