中州期貨:6月14日鋁早評

2023-06-14 08:24:24來源:中州期貨

  核心觀點:雲南地區等待復產推進,鋁棒出庫環比走弱

  主要邏輯:

  (1)供給:近期雲南地區降雨集中,水電站水位修復明顯,據SMM目前雲南多家電解鋁企業已做好復產準備,均等待明確電力通知,預計6月15日將有明確電力負荷分配通知下發。預計雲南省復產規模在110萬噸左右。

  (2)需求:據SMM,6月9日當周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上行0.1個百分點至64.2%。截至6月12日,SMM統計鋁錠周度出庫量11.54萬噸,周環比增0.71萬噸;鋁棒出庫量4.58萬噸,周環比減少0.16萬噸。

  (3)庫存:截至6月13日,LME庫存55.02萬噸,日環比減2.78萬噸。上期所倉單5.97萬噸,日環比減0.03萬噸。

  (4)估值:截至6月13日,A00鋁錠報貼水30元,日環比減20元。電解鋁估算成本16454元/噸,日環比減26元;噸鋁利潤1946元,日環比減134元。

  綜合分析:宏觀方面,央行早間下調OMO利率,預計6月MLF利率和LPR利率將跟隨下調,彰顯央行穩經濟的舉措和決心,市場仍對後續政策組合拳有一定預期。晚間公布的美國5月CPI回落至4%,降幅略高於預期的4.1%,前值4.9%,讀數上CPI出現較大幅度回落,市場預期美聯儲將暫停加息,同時經濟有望實現軟著陸。基本面方面,供應端雲南地區降雨集中,水庫站水位修復明顯,多家電解鋁企業已做好復產準備,目前等待電力通知。需求端鋁棒已先於鋁錠面臨庫存壓力。成本端受氧化鋁價格下調影響,冶煉成本繼續下移,成本支撐繼續弱化。短期受宏觀情緒影響鋁價反彈,中期仍以反彈做空遠月合約思路為主。

  市場研判:反彈做空遠月合約思路。



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(責任編輯: 簡兒)
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