LME昨收2249.5，日跌4或0.18%。供應端，雲南鋁企復產在即；整體供應繼續增加。需求端，淡季氛圍漸濃，中遊開工繼續走弱。庫存方面，去庫速度放緩，維持下去6月去庫速度有望降至2w/周附近。現貨市場方面依舊強勢，交投較好，對次月升水走強；鋁棒加工費繼續走弱。成本方面，國內電煤價格穩中有漲，氧化鋁價格繼續下跌，炭塊價格下跌。海外歐洲天然氣價格和電價繼續上漲。海外日本升水下滑，歐美升水持穩。
投資策略：空頭底倉可在08合約18200以上逐步介入，待庫存信號更明確及擠倉消散後再考慮加倉。
風險提示：地產消費明顯改善、結構性擠倉升溫。
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