銅：上周宏觀情緒改善推動銅價反彈，反彈高度略高於筆者預期。國內央行降息、為重點產業減稅、美國國務卿計劃拜訪中國、美聯儲如預期未加息。市場普遍預計國內將於7月出臺新的經濟刺激政策，政策的力度將影響本輪大宗商品的反彈高度。歐洲央行如期加息25基點，導致美元指數大幅下跌，進一步提振銅價。供需方面，5月中國電解銅產量為95.9萬噸。預計6月銅產量為93.2萬噸，因冶煉廠集中檢修。SMM公布的5月全國精銅桿產量合計89.09萬噸，較環比增長7.6%，表現較好。目前，國內外銅庫存持續回落，LME銅現貨貼水收窄，國內銅現貨處於高升水狀態，對銅價有支撐。短期宏觀情緒改善，推動銅價反彈，但銅價已反彈至68000元附近的壓力位，建議暫先觀望。
鋁：由於宏觀環境改善，上周有色金屬價格普遍上漲，鋁價重心上移，但反彈力度弱於其它有色金屬。供應方面，有市場消息稱，雲南給予電解鋁行業200萬千瓦電力用於復產，目前雲南水庫水位明顯回升，預計雲南鋁廠將於6月中下旬開始復產，第一輪或將復產約90萬噸產能。需求方面，上周鋁下遊加工企業周度開工率環比下降0.3個百分點至63.9%，各加工板塊開工率普遍出現回落。鋁錠出庫表現相對較好，但鋁棒出庫存在明顯壓力，也驗證了下遊需求不佳的預期。未來需要關注雲南電解鋁的復產進度，以及鋁水比例，預計鋁水比例會有下降。宏觀方面，利好消息不斷公布，情緒明顯改善。降息和刺激政策出臺預期導致有色金屬走強，但電解鋁冶煉成本支撐減弱，疊加雲南復產預期，預計鋁價反彈幅度有限，若鋁價反彈靠近19000元，可嘗試做空。