宏觀面：本周滬鋁先跌後漲，周一開盤後跌破一萬八整數關口，觸及周內最低價17,830元/噸，隨後反彈。本周國家統計局發布5月制造業PMI，為48.8%，連續3個月低於榮枯線衝擊市場信心。周四臨晨美聯儲議息會議表明6月將暫停加息，使得鋁內外盤均低位反彈，本周現貨鋁也跟漲，主流價漲至18820元/噸，周五保持高升水的態勢。
基本面：供應方面周內國內電解鋁企業整體持穩運行，行業盈利走擴，企業穩產積極性增加.5月國內電解鋁運行產能小幅增長，主因貴州、四川部分企業復產；6月內行業鋁水比例仍維持較高水平，鋁錠產量維持低位。需求端本周鋁下遊加工企業開工呈現小幅下降趨勢，鋁板帶及鋁型材開工率受制於淡季來臨、需求不足而小幅下調。鋁合金及鋁箔板塊本周開工率雖已維持在低位，但訂單走弱下開工水平仍有下行預期。整體來看，進入6月後淡季效應逐漸顯現，各版塊訂單均呈現下滑走勢，短期鋁加工企業開工水平將繼續下調。周內現貨市場跟漲乏力，終端畏高情緒濃厚，現貨升水預計收窄。
總結：宏觀方面美國通過債務上限法案，市場風險情緒有所改善，但海外經濟衰退擔憂仍在，需關注6月份美聯儲加息預期。基本面上雲南地區電力政策不明確，當地電解鋁企業短期難以大量復產，壓力可能在遠期。需求方面呈現邊際走弱狀態，但行業鋁水比例較高，國內鋁社會庫存持續維持低位，空頭信心不足。短期來看，階段性的宏觀利好及低庫存提振鋁價，但下遊開工不佳現貨跟漲乏力的現狀，上方制約鋁價，預計下周滬鋁主力07合約震蕩運行於17,800-18,800元/噸。持續關注美聯儲6月加息及雲南地區電解鋁復產方面消息。