策略摘要
鋁：鋁市低庫存疊加現貨貨源緊張的局面支撐鋁價，近期或有進一步政策落地，短期建議謹慎偏多的思路對待，關注宏觀情緒帶來價格超預期波動的風險。
氧化鋁：此次上市合約自AO2311開始，挂牌價較當前氧化鋁現貨價格偏低，而近期雲南電解鋁推進復產進程，拉動西南地區氧化鋁需求，疊加短期內成本端的下跌相對充分，預計上市初期價格可能獲得短期支撐，建議觀望為主。
核心觀點
市場分析
鋁方面：LME鋁現貨貼水40.3美元/噸。SMMA00鋁價錄得18780元/噸，較前一交易日下降40元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日上漲50元/噸至350元/噸，SMM中原鋁價錄得18660元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日上漲40元/噸至230元/噸，SMM佛山鋁價錄得18700元/噸，較前一交易日下降60元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至275元/噸。
昨日滬鋁偏弱震蕩。供應方面，近期雲南省內的電解鋁企業陸續推進復產進程，第一批復產產能規模或在110萬噸左右。需求方面，受終端新增訂單不足影響，鋁下遊加工開工率維持低位，但近期或有進一步政策落地，對市場消費情緒或有所刺激，關注實際需求變動情況。海外方面，由於目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。截止6月19日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存52.2萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止6月19日，LME鋁庫存較前一交易日減少4925噸至559925噸。
氧化鋁方面：SMM氧化鋁指數價格錄得2814元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得335美元/噸，較前一交易日持平。
昨日氧化鋁期貨價格偏強震蕩，期貨交易較為活躍，現貨價格止跌。從短期看，此次上市合約自AO2311開始，挂牌價較當前氧化鋁現貨價格偏低，而雲南電解鋁復產，疊加近期成本端的下跌已較為充分，預計上市初期價格可能獲得短期支撐，剛上市建議對氧化鋁價格觀望為主。從中長期來看，若宏觀環境走弱，加之氧化鋁供應持續呈現產能過剩，產量偏過剩局面，對氧化鋁自身價格維持中長期偏空的觀點，建議以逢高做空的思路對待。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多 氧化鋁：中性。套利：中性。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期。