滬鋁延續弱勢震蕩，昨日主力2307合約收跌0.51%至18455。現貨上華東地區流通偏緊，大戶收貨市場成交升水走擴，市場看空情緒濃厚，終端按需採購整體成交一般；鞏義地區早盤持貨商挺價出貨，但接貨較少加之盤面下行，成交仍對華東大貼水為主，整體成交一般。基本面上雲南地區電力政策不明確，當地電解鋁企業短期難以大量復產，壓力可能在遠期。需求方面呈現邊際走弱狀態，但行業鋁水比例較高，國內鋁社會庫存持續維持低位，空頭信心不足。短期來看，階段性的宏觀利好及低庫存提振鋁價，但下遊開工不佳現貨跟漲乏力的現狀，上方制約鋁價，預計短期滬鋁主力07合約震蕩運行於18200-18700元/噸。後期關注雲南實際復產情況及宏觀政策面變化。