1.宏觀，國內政策發力的預期增強，美聯儲6月暫不加息落地，內外情緒修復共振帶動風險偏好回升。後期可能逐步關注實際需求的強韌程度。
2.基本面上，6月末雲南復產預期進一步增強，我們認為整體實際投復產進程和規模將依賴於考慮未來幾個月電力供應的恢復進度和水電站水庫的水位。其復產產量最快可能需要在7月底8月初逐步入市。
3.加工市場已經呈現淡季特徵，鋁棒加工費偏弱運行，鋁下遊加工開工率進一步下降。
4.總結和策略建議：3季度現貨供應將有增量，而消費轉入淡季，供需矛盾轉弱，鋁價18500元/噸一線是反復測試的壓力位。當前現貨維持較高升水，預計後期庫存邊際回升，鋁價逐步震蕩下行。操作上面靠近區間上沿逐步逢高拋空。本周參考運行區間17800-18800元/噸。
5.關注事件：鋁水比例、現貨價差、西南地區實際復產進程。