6月20日，隔夜滬鋁窄幅震蕩，主力2307收盤報18510漲30，LME鋁收盤報2232.5跌2.5，現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18850漲70升水400漲50，無錫挺價失敗，大戶加快放貨，流通貨源增多，報價升水大幅縮窄，無錫報價升水50下調至貼水10，佛山市場高升水變現意願增強，但貨源仍顯偏緊，佛山報價升水20至升水40。
宏觀方面，6月份1年期、5年期以上LPR均下調10個基點，LPR“降息”預期落地，房貸利率下調，
供應方面，雲南啟動大規模復產，預計復產總量高達100-130萬噸。
庫存方面，鋁錠庫存降幅放緩，交倉增多，鋁棒累庫，19日SMM鋁錠庫存報52.2萬噸，較上周四增加0.2萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存16.75萬噸，較上周四增加0.8萬噸；
進出口方面，2023年5月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.53萬噸；1-5月累計出口231.50萬噸，同比下降20.2%。5月份未鍛軋鋁及鋁材進口19.1701萬噸，同比增1.8%，環比下降約3萬噸；1-5月累計未鍛軋鋁及鋁材進口98.9298萬噸，同比增10.3%。
成本方面：煤炭價格大幅下行，陽極價格大幅回落，成本支撐下移。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年6月預焙陽極採購基準價環比5月下跌300元/噸，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。
鋁邏輯及策略建議：市場對宏觀敏感度低，短期主要交易基本面。基本面方面，現貨高升水定難持續，下遊庫存積壓問題愈發嚴重，鋁棒庫存持續反彈，減產壓力上升，鑄錠量正在上升，雲南啟動全面復產，短期因高升水跌幅有限，建議適當布局中遠期空單。
氧化鋁方面，氧化鋁期貨上市首日平穩，相較現貨略顯貼水，反映市場分歧較低；現貨方面，當日現貨平穩，廣西市場因雲南大規模復產，惜售情緒增加，價格上漲，但北方市場過剩壓力仍存。
成本端，阿拉丁5月全國氧化鋁加權平均完全成本為2660.2元/噸，其中山西河南加權完全成本則高達2856.7元/噸，已出現較大幅度的虧損局面。原材料動力煤和燒鹼價格繼續維持低位，成本仍有下行空間。
供需方面，雲南啟動全面復產，提振西南片區價格，氧化鋁供應過剩壓力將有所緩和，但北方市場檢修較少，供應壓力仍存，期貨定價主要在北方。
氧化鋁邏輯及策略建議：北方市場過剩壓力仍存，氧化鋁仍處回調趨勢，若鋁價大幅回調，氧化鋁價格跟隨壓力增加，建議逢高做空。