鋁：政策刺激下的宏觀情緒階段性修復恐難言趨勢扭轉，後期市場可能會逐步關注到實際需求仍然承壓。基本面上，雲南省復產產量最快可能需要在7月底8月初逐步入市，3季度現貨供應將有增量，供需矛盾轉弱，當前鋁錠受鋁水比例維持高位影響市場流通貨源偏緊，後期庫存邊際回升，鋁棒市場加工費表現疲弱，消費淡季降至，鋁價逐步震蕩下行。鋁價18500元/噸一線是反復測試的壓力位。靠近區間上沿逐步逢高拋空。今日參考運行區間18000-18550元/噸。
氧化鋁：2311合約隔夜收於2723元/噸。該價格處於產業鏈約65分位線。氧化鋁佔電解鋁成本的33%，因此兩者價格具有一定的相關性，但同屬產業鏈讓其冶煉利潤則存在一定的負相關性。後期來看，需求端雲南電解鋁復產或帶動氧化鋁需求增長，但供應端產量增速與進口增量可能會共同施壓。成本方面，煤炭和燒鹼價格下行帶來行業成本下探，支撐難言穩固。總結來看，若雲南復產量未能超過預期，對氧化鋁的價格拉動或十分有限。整體價格可能延續偏弱運行。今日參考2715-2750元/噸。