6月26日，主力2308合約收盤報17865跌80，23日LME鋁收盤報2146跌28，現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18470跌360升水300持平，鋁價大跌，但持貨暫無低價甩貨意願，佛山更有挺價惜售情況，無錫報價貼水20至均價，佛山報價升水10至升水40。
供應方面，雲南啟動大規模復產，預計復產總量高達100-130萬噸。
庫存方面，鋁錠庫存降幅放緩，交倉增多，鋁棒累庫，25日SMM鋁錠庫存報53萬噸，較上周四增加0.8萬噸；26日鋼聯鋁棒庫存17.9萬噸，較上周四增加1.15萬噸；
進出口方面，2023年5月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.53萬噸；1-5月累計出口231.50萬噸，同比下降20.2%。5月份未鍛軋鋁及鋁材進口19.1701萬噸，同比增1.8%，環比下降約3萬噸；1-5月累計未鍛軋鋁及鋁材進口98.9298萬噸，同比增10.3%。
成本方面：煤炭價格大幅下行，陽極價格大幅回落，成本支撐下移。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年6月預焙陽極採購基準價環比5月下跌300元/噸，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。
鋁邏輯及策略建議：鋁庫存反轉，消費異常慘淡，高升水現貨擠倉效應將顯著緩解，密切注意現貨升水走勢，預計鋁價及鋁現貨升水回落。
氧化鋁方面，26日現貨市場表現平穩，西南地區氧化鋁因雲南復產，挺價意願較強，山西河南產能出現壓產現象。
成本端，阿拉丁5月全國氧化鋁加權平均完全成本為2660.2元/噸，其中山西河南加權完全成本則高達2856.7元/噸，已出現較大幅度的虧損局面。原材料動力煤和燒鹼價格繼續維持低位，成本仍有下行空間。
供需方面，雲南啟動全面復產，提振西南片區價格，氧化鋁供應過剩壓力將有所緩和，北方市場出現檢修情況。河南省開展礦山治理整頓，三門峽地區鋁土礦開採暫停，或影響當地氧化鋁生產。
氧化鋁邏輯及策略建議：消息刺激氧化鋁拉升，短期氧化鋁供需預期向好，倉位輕容易受資金帶動，有一定情緒操作空間，但基本面暫無較大改善，現貨整體上行支撐並不大，建議觀望為主。