【盤面回顧】滬鋁主力周一收於18180，跌幅1.65%；氧化鋁主力周一收於2802，漲幅2.6%。
【產業表現】1、雲南從17日起全面放開目前管控的419.4萬kW負荷管理，理論可復空間從130萬噸增至去年9月以來的停產產能均可復產，規模接近200萬噸。2、26日市場傳言河南鋁土礦執行復墾要求，當地氧化鋁企業有減產檢修計劃，帶動氧化鋁期貨價格大幅上行。據Mysteel調研了解，受高成本以及原料供應影響，前期晉豫地區氧化鋁企業產能利用率較低，當前產能利用率下進一步減產的話，很有可能會影響長單供應，節前通過河南當地走訪了解到目前河南地區氧化鋁運行產能中近70%產能為進口礦生產線，即使受礦石復墾要求進一步減產，實際影響量較為有限。
【核心邏輯】展望後市，預計鋁價重心下移概率較大，且鋁廠利潤難以繼續維持近期高位。鋁棒加工費大幅走低，下遊開工率回落，疊加出庫、去庫均放緩，表明下遊並不支持當前鋁價進一步回升。同時，隨著雲南復產推進，預計市場供給將在7月初出現松動，電解鋁基本面整體趨松預期不變。氧化鋁方面，一來鋁廠復產提振需求；二來昨日河南礦端復墾傳聞對供給端行成擾動，使得氧化鋁獲得上行動力。
【策略觀點】單邊，滬鋁空單持有，氧化鋁不建議追高；套利，做空鋁廠利潤。