策略摘要
鋁：雲南地區電解鋁企業復產如期進行，關注政策對消費端的拉動情況，短期庫存延續低位且可流通現貨偏緊，建議以謹慎偏多的思路對待，。
氧化鋁：近期雲南電解鋁推進復產進程，拉動西南地區氧化鋁需求，疊加短期內成本端的下跌相對充分，預計價格可能獲得短期支撐，建議觀望為主。
核心觀點
市場分析
鋁方面：LME鋁現貨貼水38美元/噸。SMMA00鋁價錄得18500元/噸，較前一交易日上漲30元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日持平為300元/噸，SMM中原鋁價錄得18300元/噸，較前一交易日上漲10元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至100元/噸，SMM佛山鋁價錄得18590元/噸，較前一交易日上漲70元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日上漲45元/噸至395元/噸。
昨日滬鋁震蕩上行，華南市場可流通現貨供應偏緊，現貨成交好轉。供應方面，雲南地區電解鋁企業推進復產進程，關注復產進程及實際復產規模。需求方面，鋁下遊加工開工率維持低位，但近期或有進一步政策落地，對市場消費情緒或有所刺激。海外方面，由於目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。截止6月26日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存51.8萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止6月27日，LME鋁庫存較前一交易日減少1350噸至536425噸。
氧化鋁方面：SMM氧化鋁指數價格錄得2813元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得333美元/噸，較前一交易日持平。
昨日氧化鋁期貨價格震蕩為主，現貨端價格維穩。近日河南鋁土礦或將執行復墾要求，當地氧化鋁企業可能後續有減產檢修計劃，關注河南地區生產情況。隨著雲南電解鋁復產，疊加近期成本端的下跌已較為充分，預計價格可能短期獲得短期支撐，建議觀望為主。從中長期來看，若宏觀環境走弱，加之氧化鋁供應持續呈現產能過剩，產量偏過剩局面，對氧化鋁自身價格維持中長期偏空的觀點，建議以逢高做空的思路對待。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多 氧化鋁：中性。套利：中性。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期。