【盤面回顧】滬鋁主力周二收於18100，跌幅0.44%；氧化鋁主力周二收於2788，跌幅0.5%。
【產業表現】1、雲南從17日起全面放開目前管控的419.4萬kW負荷管理，理論可復空間從130萬噸增至去年9月以來的停產產能均可復產，規模接近200萬噸。2、26日市場傳言河南鋁土礦執行復墾要求，當地氧化鋁企業有減產檢修計劃，帶動氧化鋁期貨價格大幅上行。
【核心邏輯】展望後市，預計鋁價重心下移概率較大，且鋁廠利潤難以繼續維持近期高位，不過近期再度走強的宏觀情緒將對鋁價下行造成較大阻礙。需求環比走弱，淡季並無爆發點，出口受全球經濟拖累；供給雲南復產啟動，低庫存是個問題但預期緩解。氧化鋁環節，下遊復產提振需求，上遊礦端受限提供驅動，但氧化鋁建成產能充裕，供給彈性強，利潤空間打開極有可能導致供給補充出現，甚至造成過剩。綜上，滬鋁受宏觀因素幹擾，但上方阻力明顯，但低庫存背景下近月南空，氧化鋁短期獲得上行動力，但上方空間有限。
【策略觀點】單邊，滬鋁等待情緒釋放，右側加倉，氧化鋁不建議追高，2700附近輕倉試多；套利，做空鋁廠利潤。