鋁錠庫存仍處於低位，鋁價陷入震蕩。周一倫鋁收漲0.23%，滬鋁主力日盤收漲0.72%，夜盤收漲0.36%。供應端，部分電解槽已經重新啟動，預計釋放電力負荷可支撐130萬噸左右電解鋁產能啟動，但受本身工藝影響，放量仍需1-3個月的時間，供應端壓力預計將在7月後逐步體現。近期四川省內出現限電現象，但暫未涉及鋁行業，目前影響有限，但需持續關注。短期低庫存支撐下，鋁價陷入震蕩，周一鋁錠轉為累庫，隨著後期庫存逐步增加，支撐將減弱，中線維持逢高沽空思路對待。氧化鋁隨著後續雲南復產，需求將增加，短線支撐氧化鋁價格偏強運行。目前鋁冶煉平均仍有3000元/噸左右的利潤，在鋁基本面趨弱的情況下，預計利潤將收窄，關注多氧化鋁空電解鋁策略。