銅：美股因假期休市，美元稍漲，靜待聯儲7月例會。歐股小跌，美歐制造業PMI指數持續下跌與高漲的多頭情緒形成矛盾。LME庫存繼續減少，當前6.7萬噸，極端低庫存帶來硬支撐。滬銅現貨升水由400元跌到180元，突顯終端實際需求疲弱，進口虧損也擴大到200元。預計7月進口到貨增多，下遊明顯畏高，逐步向供增需弱轉換，盤面升水大跌持倉減少，68000上方壓力再次驗證。但LME庫存急減，且滬銅升水急降或吸引買盤，短線或有反復，逢高逐步拋空遠月。今日68200-67800。
鋁：國內6月制造業PMI小幅回升，基本符合預期，並未產生新的利空情緒。美歐制造業下行，短期和長期通脹壓力仍然較高。經濟下行壓力並未得到趨勢性扭轉。基本面上SMM測算國內電解鋁運行產能環比小幅增長至4,096萬噸，遠低於前期4,115萬噸的預期。本周一鋁錠社會庫存延續去化至50.6萬噸。但從需求端來看周內國內鋁下遊開工仍表現不佳，鋁棒加工費維持弱勢，淡季需求特徵已經盡顯。3季度現貨供應將有增量，但雲南復產增量可能不及預期，並無法造成電解鋁大幅過剩的局面。消費端轉入淡季，供需矛盾轉弱趨勢不改。維持建議靠近震蕩區間上沿逢高拋空為主。今日參考運行區間17800-18200元/噸。