銅：昨日夜間，銅價走弱。CSPT小組敲定2023年三季度的現貨銅精礦採購指導加工費為95美元/噸及9.5美分/磅，預示著三季度銅礦供需依舊寬松。6月SMM中國電解銅產量為91.79萬噸，環比減少4.1萬噸，SMM預期7月電解銅產量將進一步下滑。昨日銅現貨升水幅度繼續回落，已降至正常水平。周四，國內銅現貨庫存為10.8萬噸，周度環比增加1.1萬噸，近期銅庫存持續反彈。7月我們需關注國內經濟刺激措施的出臺情況，政策刺激力度或將決定本輪銅價反彈的高度。另外，國內銅庫存的變化也值得關注，關注下遊需求是否會在淡季出現轉弱。在當前銅價下，還是需要注意回落風險。
鋁：近日，國家發改委等部門發布《工業重點領域能效標桿水平和基準水平（2023年版）》，電解鋁行業包含在內，但實際對鋁價影響較小，一方面是因為鋁的能效水平並不是第一次公布，另一方面是因為已有較多電解鋁產能達到基準水平。本周，四川再現豐水期限電方案，電解鋁廠已經開會討論，目前當地電解鋁運行產能維持穩定，企業在觀望，配合意願較低。而雲南電解鋁復產已經開始，鋁供應在緩慢增加，中性預期雲南最終將復產130多萬噸產能。周四，國內鋁錠社會庫存合計52.6萬噸，周度環比增加0.3萬噸，庫存仍處於極低水平，但由於電解鋁增產預期和鋁水佔比下降預期，未來鋁社會庫存或將回升。供應存在增加預期，預計鋁價重心將下移，投資者可嘗試逢高做空，關注庫存變化情況。