銅：國內經濟仍有壓力，但邊際有所改善。另外，近期中美高層交流增加，先是美國國務卿訪華，隨後美國財政部部長訪華，倘若中美關係能改善，對於市場情緒將是利好。另外，目前美聯儲7月加息25個基點的概率高達90%以上。供需基本面方面，雖然近期海外礦端幹擾消息較多，但三季度銅精礦採購指導加工費環比增加5美元/噸，表現銅礦供需依舊寬松。上周現貨市場供需較弱，同時由於進口銅流入，導致現貨升水回落，但由於銅顯性庫存處於低位，滬銅期貨back價格依舊處於高位。上周銅精桿企業開工率小幅抬升，但仍處於低位。整體而言，供需基本面變化並不明顯，宏觀因素依舊是引導銅價的主要因素，7月我們需關注國內經濟刺激措施的出臺情況和政策刺激力度。現貨升水回落，庫存小幅回升，銅價利好因素有所減弱，注意銅價回落風險。
鋁：國內鋁錠庫存處於低位，對鋁價形成支撐，但預計此支撐將會轉弱，一方面是因為雲南電解鋁復產，電解鋁供應增多，另一方面是因為鋁棒加工費大幅下降至低位，必將導致鋁水比例下降，鑄錠量回升，從而導致鋁錠供應量增加。未來電解鋁基本面或將進一步轉弱，供應存在增加預期，而需求繼續下滑，上周鋁下遊龍頭企業開工率為63.3%，周度環比減少0.5個百分點。成本支撐方面，目前電解鋁盤面成本為15200元/噸，在電解鋁廠開工率上升的背景下，預計電解鋁冶煉利潤將進一步壓縮，預計利潤將被壓縮至1000-2000元，由此推測，鋁價支撐在16000-17000元附近。供應存在增加預期，預計鋁價重心將下移，投資者可嘗試逢高做空，關注庫存變化情況。