7月10日，隔夜主力2308合約收盤報18045漲90，LME鋁收盤報2154漲13，現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18270漲60貼水20跌20，升水回落至低位，但市場信心低迷，流通貨源持續增加，成交乏力，報價貼水幅度較大，無錫報價貼水20至均價，佛山報價貼水50至貼水30。
宏觀方面，6月中國制造業PMI小幅回升，但連續三個月處於收縮區間，經濟景氣偏低，非制造業PMI延續高位下行。6月制造業PMI為49.0，較上月小幅回升0.2個點。6月CPI同比持平、PPI同比下降5.4% 物價低位運行需求有待提升。
供應方面，雲南啟動大規模復產，復產速度快，總量大，至少可達130萬噸以上，截至目前已復產70萬噸以上；四川因成都大運會部分電解鋁企業限電負荷，出現少量檢修減產。
庫存方面，鑄錠量持續上升，鋁錠小幅累庫，鋁棒快速去庫，10日SMM鋁錠庫存報53萬噸，較6日上周四增加0.5萬噸；10日鋼聯鋁棒庫存14.2萬噸，較上周四下降1.5萬噸；
進出口方面，2023年5月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.53萬噸；1-5月累計出口231.50萬噸，同比下降20.2%。5月份未鍛軋鋁及鋁材進口19.1701萬噸，同比增1.8%，環比下降約3萬噸；1-5月累計未鍛軋鋁及鋁材進口98.9298萬噸，同比增10.3%。
成本方面：煤炭價格持穩回升，陽極價格持穩。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年7月預焙陽極採購基準價環比6月下跌持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。
鋁邏輯及策略建議：交割前後強Back支撐作用仍在，短期庫存增量有限，預計價格偏弱震蕩；中遠期受雲南復產、消費偏弱影響，庫存增量預期較高，建議逢高做空。
氧化鋁方面，現貨市場穩中有升，雲南復產帶動廣西價格上漲，北方市場因成本虧損，加之礦山整頓，礦石供應緊張，壓產減產增多，價格企穩。
成本端，阿拉丁5月全國氧化鋁加權平均完全成本為2660.2元/噸，其中山西河南加權完全成本則高達2856.7元/噸，已出現較大幅度的虧損局面，受動力煤和燒鹼價格趨穩，氧化鋁成本下移空間有限。
供需方面，雲南啟動全面復產，提振西南片區價格，氧化鋁供應過剩壓力將有所緩和，北方市場出現檢修情況。河南開展礦山治理整頓，三門峽地區鋁土礦開採暫停，或影響當地氧化鋁生產。
氧化鋁邏輯及策略建議：雲南復產仍在提振西南價格，北方市場表現平穩，生產出現壓產狀況，不排除進一步減產，預計近期氧化鋁因現貨成交上漲，期價運行偏強。