上一個交易日SMM鋁現貨價報18230元/噸，相較前值下跌20元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運行，夜盤高開後震蕩上行。海外宏觀方面，美國通脹數據超預期走低，市場對加息預期大幅降溫，美元指數快速回落。國內方面，本周公布的經濟數據喜憂參半，穩增長政策加碼的必要性仍存，關注後續宏觀政策。供給方面，雲南地區正在持續復產中，但節奏偏緩。此外近期四川部分地區再度出現限電，高溫壓力後續預計將進一步增加，關注進一步發展情況。海外方面，在目前經濟表現較弱的情況下，供給增量有限。需求方面，地產部分政策延期，竣工端延續樂觀，光伏需求持續向上，關注汽車相關政策的加碼，鋁下遊仍存潛在利多，但兌現節奏偏緩。庫存方面，近期庫存雖有所抬升，但仍處於偏低水平。成本方面，目前處於偏低位，但在產能受限下，高利潤對產量釋放的刺激作用有限，除雲貴地區外開工率均處於高位。綜合來看，美元指數長期向下趨勢難改，市場對政策刺激預期仍在持續，而供給端約束難以消退，價格下方支持持續。