上一個交易日SMM鋁現貨價報18440元/噸，相較前值下跌60元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運行，夜盤高開後震蕩上行。海外宏觀方面，市場對美聯儲年內加息次數預期進一步下調，美元指數大幅回落至100下方。國內方面，本周公布的經濟數據喜憂參半，穩增長政策加碼的必要性仍存，關注後續宏觀政策。供給方面，雲南地區正在持續復產中，負責節奏快於此前預期。但近期四川部分地區再度出現限電，高溫壓力後續預計將進一步增加，關注進一步發展情況。海外方面，在目前經濟表現較弱的情況下，供給增量有限。需求方面，地產部分政策延期，竣工端延續樂觀，光伏需求持續向上，關注汽車相關政策的加碼，新能源汽車及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下遊存潛在利多。庫存方面，近期庫存雖有所抬升，但仍處於偏低水平。成本方面，目前處於偏低位，但在產能受限下，高利潤對產量釋放的刺激作用有限，除雲貴地區外開工率均處於高位。綜合來看，美元指數近期加速下行，長期向下趨勢不變，市場對國內需求政策刺激預期仍在持續，而供給端約束此消彼長，鋁價下方支撐明確。