核心邏輯：雲南復產陸續落地，消費拐點即將到來，電解鋁仍維持空頭思路對待，氧化鋁價格短期偏強
市場邏輯：電解鋁與氧化鋁跟隨市場回彈。前期美聯儲公布 CPI 數據超預期回落，市場對 7 月後加息的押注逐漸減弱，美元指數時隔 14 個月跌破 100 整數關口，迅速提振有色市場，銅價出現跳漲。從短期內看，宏觀轉強，但確認拐點尚需進一步的數據驗證。英國 5 月 GDP 年率錄得-0.4%，為 2021 年 4 月以來首次經濟萎縮，經濟風險尚存，且美國聯邦赤字達到了 1.39 萬億美元，比去年同期增加了約 170%，雖然前期兩黨達成債務上限會議暫時規避了債務違約風險，但如果赤字快速擴大，勢必會影響美國政府後續的政策導向。加之通脹雖處於快速回落通道，但尚未達到 2%的抗通脹目標，一切變數仍舊存在。
基本面情況：雲南復產進行時，電解鋁供應仍有提增空間，對氧化鋁起到較強支撐，且前期氧化鋁市場維持緊平衡，後續電解鋁復產直接提供較強驅動，預計氧化鋁仍有偏強支撐。但近期全國開啟高溫碳烤模式，各地壓減電解鋁產能的隱憂。鋁型材開工率緩步回落，其他初端開工也未有回暖，消費未見起色。若地產竣工周期結束，鋁棒或面臨累庫，鋁棒企業減產，鋁錠比例有望回升，鋁錠庫存才有望轉增，減輕交割壓力。
策略建議：單邊空單輕倉持有，設置止損
關注點：鋁錠低庫存形成的產業與資金博弈持續；地產竣工拐點遲遲未至；高溫限電
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