LME上周五收2276.5，日跌1.5或0.07%。供應端，雲南地區復產仍穩步推進；四川網供負荷連創歷史，警惕階段性電力負荷不足帶來的影響。需求端6月出口環比小幅改善，但中遊開工並無明顯感受海外訂單增加的跡象；實際需求並未看到明顯支持，預計8月消費整體弱於7月。庫存方面鋁錠累庫加快，鋁棒去庫延續，鋁棒減產後供不應求，關注去庫持續性問題。現貨市場方面華南升水繼續下行，華東升水表現強於預期，警惕現貨貿易環節參與者變動風險；鋁棒加工費轉強。成本方面，國內電煤價格持穩，整體成本變動不大。海外歐洲天然氣價格轉跌，電價大幅下跌。海外歐洲升水下滑。
投資策略：建議空頭持有，08合約可考慮18500附近繼續加倉。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬松等宏觀風險。