摘要：
雲南進入復產周期
傳統淡季，中遊企業開工率下滑
國內經濟築底復蘇，工業品補庫周期+政策共振
上遊利潤較好
美6月CPI數據同比繼續下滑，市場博弈加息路徑。
核心觀點：美通脹數據的持續下滑，導致市場階段性定價降息可能性。國內經濟延續“復蘇”邏輯，下半年總需求邊際有增加預期。宏觀面的好轉，給予市場上漲動力基本面：供給：雲南來水恢復，進入復產周期。需求：所處淡季，中遊企業開工率維持低位，本周龍頭企業開工為63.30%，環比下降0.5個百分點。庫存開始累庫疊加現貨升貼水的持續走低，都預示著現貨市場成交的低迷。下周在現貨市場無法承接高價格的當下，預期鋁價將出現回落。