上一個交易日SMM鋁現貨價報18270元/噸，相較前值下跌100元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤開盤走勢偏弱，隨後震蕩運行，夜盤再度走弱。海外宏觀方面，美國就業數據表現較為樂觀，市場對加息預期再度抬升，美元指數略有上行。但在議息會議前預計市場情緒仍較為謹慎，美元上方壓力持續。國內方面，近期穩增長政策仍在不斷加碼，但目前市場偏謹慎。供給方面，雲南地區正在持續復產中，復產節奏快於此前預期。但近期四川部分地區再度出現限電，高溫用電壓力後續預計將進一步增加，關注進一步發展情況。需求方面，地產政策部分延期，竣工端延續樂觀，光伏需求持續向上，新能源汽車購置稅延期，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下遊存潛在利多。庫存方面，近期庫存雖出現季節性抬升，但仍處於歷史同期偏低水平。成本方面，目前處於偏低位，但在產能天花板的制約下，高利潤對產量釋放的刺激作用有限，目前多數地區開工率已處高位。綜合來看，美元指數中長期向下趨勢不變，市場對國內需求政策刺激預期仍在持續，而供給端約束難以完全消退，鋁價下方支撐明確。