核心邏輯：一旦消費拐點到來（竣工周期結束），疊加供應偏松，電解鋁有望流暢下跌；氧化鋁供需緊平衡可能轉向供應偏緊，價格短期偏強
市場邏輯：電解鋁小幅回調，氧化鋁有支撐，震蕩行情持續。隨著美聯儲加息和歐洲央行加息日期的臨近，互換市場逐漸交易 7 月後加息，且 7 月加息即將靴子落地，市場情緒可能再度陷入緊張；歐元區 6 月份 CPI 並未出現明顯下滑，進一步抗通脹的目標仍然堅定，下周大概率繼續加息，有色板塊仍然承壓，因此本周情緒相對偏弱。短期來看，電解鋁在消費韌性支撐下，偏向抵抗式下跌為主，而氧化鋁偏強運行。中期來看，隨著供應增多，地產竣工拐點可能出現，鋁價有望突破箱體下沿。
基本面情況：上半年氧化鋁產量與電解鋁產量的對比可以發現，氧化鋁維持緊平衡狀態，並未出現前期的過剩狀況，隨著雲南復產產能的落地，氧化鋁的供應可能會偏緊，供少需強支撐氧化鋁價格偏強運行。而電解鋁下遊中，鋁棒出現快速去庫，結合鋁材 6 月產量在二季度出現翹尾現象，表明當前地產竣工尚未出現拐點，鋁錠庫存仍然累不起來，給予鋁價一定支撐。若地產竣工周期結束，鋁棒或面臨累庫，鋁棒企業減產，鋁錠比例有望回升，鋁錠庫存才有望轉增，減輕交割壓力。
策略建議：電解鋁空單少量持有；等待多氧化鋁空電解鋁策略入場機會；考慮 2309 合約 18200 期權雙買策略。
關注點：鋁錠低庫存形成的產業與資金博弈持續；地產竣工拐點遲遲未至；高溫限電