7月21日，隔夜主力2309合約收盤報18275跌25，LME鋁收盤報2210.5漲17.5，現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18310漲30升水30持平，無錫到貨緊張，流通壓力緩解，持貨商挺價惜售，無錫報價均價，佛山市場累庫風險較強，持貨套現需求強烈，佛山報價貼水30至貼水10。
宏觀方面，7月21日，《關於在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》在國務院常務會議上審議通過。會議指出，在超大特大城市積極穩步實施城中村改造是改善民生、穩定投資、擴大內需、推動城市高質量發展的一項重要舉措。
供應方面，雲南啟動大規模復產，復產速度快，總量大，已復產接近150萬噸；四川因成都大運會部分電解鋁企業限電負荷，出現少量檢修減產，實際影響不大。
庫存方面，周內鋁錠庫存意外下降，鋁棒強勁去庫，20日SMM鋁錠庫存報55.4萬噸，較13日上周四增加0.1萬噸；20日鋼聯鋁棒庫存10.7萬噸，較上周四下降1.95萬噸；
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年6月國內未鍛軋鋁及鋁材出口49.26萬噸，同比下降18.9%，環比增加1.73萬噸；2023年1-6月份國內未鍛軋鋁及鋁材出口總量達280.7萬噸，同比減少20%。6月中國進口未鍛軋鋁及鋁材21.12萬噸，同比增長12.8%；1-6月累計進口120.05萬噸，同比增長10.7%。
成本方面：煤炭價格持穩回升，陽極價格持穩。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年7月預焙陽極採購基準價環比6月下跌持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。
鋁邏輯及策略建議：國內穩增長政策出臺，海外美聯儲有望釋放鴿派貨幣政策信號，市場情緒向好；基本面中長期預期較差，雲南復產即將放量，到貨預期增加，現貨需求表現較差，預計短期鋁價震蕩偏強，建議逢高做空。
氧化鋁方面，21日隔夜氧化鋁主力2311合約收盤報2869漲2，現貨市場小幅上漲，南北價格均有所上調，成交活躍度上升，現貨小幅升水，山西三網氧化鋁報價2847漲2。
成本端，阿拉丁6月全國氧化鋁加權平均完全成本為2637.7元/噸，環比下降28.5元/噸，成本下移空間有限，山西河南等地出現小幅度的虧損。
供需方面，雲南啟動全面復產，提振西南片區價格，氧化鋁供應過剩壓力將有所緩和；北方市場成本支撐較強，河南開展礦山治理整頓，三門峽地區鋁土礦開採暫停，對當地氧化鋁生產影響較小；廣西信發恢復滿產，鋁土礦保障能力仍然不足，西南地區減產、檢修風險仍然存在。
氧化鋁邏輯及策略建議：雲南復產提振現貨需求，現貨報價穩中有所升，生產端表現平穩，未有新增及復產產能，預計氧化鋁期貨價格維持在現貨報價上下震蕩，短線可區間操作。