【盤面回顧】周一滬鋁主力收於18295，跌幅14%，氧化鋁主力收於2879，漲幅0.38%。
【宏觀環境】1、中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。2、美聯儲將於本周開啟7月議息會議，這可能是本輪周期最後一次加息。
【產業表現】周一鋁錠社庫51.5萬噸，較上周四持平；鋁棒社庫10.4萬噸，較上周四去庫0.3萬噸。
【核心邏輯】鋁：周一國內政策指引超預期疊加累庫緩慢，鋁價短期或受支撐。近期價格下跌遠不如預期，低庫存（尤其是可交割品偏緊）、韌性較強的需求、不配合的宏觀環境是造成鋁跌不動的幾大原因。供給的變動成為明牌，需求的預期分歧顯著，從目前來看超乎預期的好，以至於無論鋁錠還是鋁棒的累庫都並不順暢。市場的耐心在被消磨，留給空頭的窗口期有限，供給端提供了下跌的充分條件，但目前仍缺乏必要條件的出現，若未來兩周依舊看不到顯著或持續走高的累庫，同時包括下周美聯儲議息會議的結果並不能創造利於下跌的宏觀情緒，那麼滬鋁將在中短期內失去最佳的下跌契機。氧化鋁：受電解鋁復產提振，價格受到支撐，但是基於行業長單為主，產能大多配套，氧化鋁自身建成產能又顯著過剩（不排除高價催生復產），行業格局並不具備獲得較大利潤空間的潛質（目前河南地區成本在2850元/噸附近），因此認為氧化鋁上行空間有限。
【策略觀點】滬鋁空單持有；氧化鋁逢低做多，但不建議追高。