7月26日，隔夜主力AL2309合約收盤報18300跌55，LME鋁收盤報2236.5漲27，現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18350漲20升20跌10，兩地看跌氛圍滋長，持貨商下調出貨，無錫報價貼水20至貼水10，佛山報價貼水60至貼水20。
宏觀方面，中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議指出，要切實防範化解重點領域風險，適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展。美聯儲加息25個基點至16年最高，並為再次加息留下空間。當地時間7月25日，IMF將2023年世界經濟增長預期上調至3.0%，比4月預測值略高0.2個百分點。
供應方面，雲南啟動大規模復產，復產速度快，總量大，已復產接近150萬噸；四川因成都大運會部分電解鋁企業限電負荷，出現少量檢修減產，實際影響不大。
庫存方面，鋁錠庫存意外下降，鋁棒強勁去庫，24日SMM鋁錠庫存報54.5萬噸，較20日上周四減少0.9萬噸；24日鋼聯鋁棒庫存10.4萬噸，較上周四下降0.3萬噸；
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年6月國內未鍛軋鋁及鋁材出口49.26萬噸，同比下降18.9%，環比增加1.73萬噸；2023年1-6月份國內未鍛軋鋁及鋁材出口總量達280.7萬噸，同比減少20%。6月中國進口未鍛軋鋁及鋁材21.12萬噸，同比增長12.8%；1-6月累計進口120.05萬噸，同比增長10.7%。
成本方面：煤炭漲勢受阻，陽極價格持穩。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年7月預焙陽極採購基準價環比6月下跌持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。
鋁邏輯及策略建議，國內房地產政策調整，政策情緒偏強；海外經濟衰退預期減弱，美聯儲後續利率路徑不確定性增加；基本面中長期預期較差，雲南復產即將放量，到貨預期增加，現貨需求表現較差，但短期情緒偏強，且庫存仍未大幅增加，預計短期鋁價震蕩偏強，暫時觀望為主。
氧化鋁方面，26日隔夜氧化鋁主力2311合約收盤報2887跌6，山西現貨市場成交2900，期價貼水，山西三網氧化鋁報價2872漲7。
成本端，阿拉丁6月全國氧化鋁加權平均完全成本為2637.7元/噸，環比下降28.5元/噸，成本下移空間有限，山西河南等地出現小幅度的虧損。
供需方面，雲南啟動全面復產，提振西南片區價格，氧化鋁供應過剩壓力將有所緩和；北方市場成本支撐較強，河南開展礦山治理整頓，三門峽地區鋁土礦開採暫停，對當地氧化鋁生產影響較小；廣西信發恢復滿產，鋁土礦保障能力仍然不足，西南地區減產、檢修風險仍然存在。
氧化鋁邏輯及策略建議：雲南復產提振現貨需求，現貨報價穩中有所升，生產端表現平穩，未有新增及復產產能，預計現貨帶動期貨上漲，短線可逢低做多。