【盤面回顧】周四滬鋁主力收於18430，漲幅0.49%，氧化鋁主力收於2890，漲幅0.38%。
【產業表現】周四鋁錠社庫50.5萬噸，較上周四去庫1.1萬噸；鋁棒社庫9.35萬噸，較上周四去庫1.05萬噸。
【核心邏輯】鋁：低庫存（尤其是可交割品偏緊）且累庫不及預期、韌性較強的需求、不配合的宏觀環境是造成鋁跌不動的幾大原因。供給的變動成為明牌，需求的預期分歧顯著。下跌的窗口期有限，供給端提供了下跌的充分條件，但目前仍缺乏必要條件，若未來兩周依舊看不到顯著或持續走高的累庫，同時宏觀情緒若依舊高漲，那麼滬鋁將在中短期內失去最佳的下跌契機。氧化鋁：受電解鋁復產提振，價格受到支撐，下遊的補庫及持貨商的惜售行為，使得現貨市場趨緊，但是基於行業長單為主，產能大多配套，下遊需求依賴供給彈性偏弱的電解鋁，行業格局並不具備獲得較大利潤空間的潛質（目前邊際成本河南地區成本在2850元/噸附近）。
【策略觀點】滬鋁觀望；氧化鋁逢低做多，但不建議追高。