7月28日，隔夜主力AL2309合約收盤報18355跌20，LME鋁收盤報2227漲1，現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18350跌140升10跌10，庫存去化，流動貨源偏緊，持貨商部分挺價，無錫報價貼20至貼10，佛山報價貼水10至升30。
宏觀方面，美聯儲加息25個基點至16年最高，並為再次加息留下空間。當地時間7月25日，IMF將2023年世界經濟增長預期上調至3.0%，比4月預測值略高0.2個百分點。美國第二季度國內生產總值(GDP)環比增長年率初值為2.4%，好於預期和第一季度，第一季度的經濟增速為2.0%，市場衰退擔憂不斷降溫。各部委研究中央政治局經濟工作會議精神，住建部：進一步落實好降低首套房住房首付比例等政策措施。
供應方面，復產產能接近高峰，預計8月增量50萬噸左右，根據SMM調研分析，8月底國內電解鋁產能有望達到4250萬噸，較雲南復產前增加150萬噸左右。
庫存方面，鋁錠庫存意外下降，鋁棒強勁去庫，27日SMM鋁錠庫存報53.6萬噸，較20日上周四減少1.8萬噸；27日鋼聯鋁棒庫存9.35萬噸，較上周四下降1.35萬噸；
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年6月國內未鍛軋鋁及鋁材出口49.26萬噸，同比下降18.9%，環比增加1.73萬噸；2023年1-6月份國內未鍛軋鋁及鋁材出口總量達280.7萬噸，同比減少20%。6月中國進口未鍛軋鋁及鋁材21.12萬噸，同比增長12.8%；1-6月累計進口120.05萬噸，同比增長10.7%。
成本方面：煤炭漲勢受阻，陽極價格持穩。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年7月預焙陽極採購基準價環比6月下跌持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。
鋁邏輯及策略建議，政策持續釋放利好，情緒面表現偏強，全球經濟衰退風險下降，市場風險偏好回升；基本面，需求表現一般，雲南復產產量逐漸放量，現貨看跌預期較強，預計鋁價短期震蕩，上下空間有限。
氧化鋁方面，28日隔夜氧化鋁主力2311合約收盤報2876跌10，山西三網均價2880漲7。
成本端，阿拉丁6月全國氧化鋁加權平均完全成本為2637.7元/噸，環比下降28.5元/噸，成本下移空間有限，山西河南等地出現小幅度的虧損。
供需方面，雲南啟動全面復產，提振西南片區價格，氧化鋁供應過剩壓力將有所緩和；國產礦石供應偏緊，產能產量提升空間有限。
氧化鋁邏輯及策略建議：宏觀情緒面和下遊電解鋁價格表現偏強，需求端受雲南復產提振，供應端短期因國產礦石供應偏緊，國產礦利潤低迷，產量刺激有限，整體供需向好，預計氧化鋁價格運行偏強震蕩，建議圍繞現貨成交價格區間操作。