7月氧化鋁期貨偏強運行,28日主力收至2880元/噸,月度漲幅5.8%。滬鋁偏強運行,28日主力收至18390元/噸,月度漲幅2.1%。
1.供給:氧化鋁方面,貴州重慶結束檢修回歸生產,7月山東、河北氧化鋁將增產,河南、廣西因復墾政策和雨季影響,礦石開採受限壓產。預計7月國內冶金級氧化鋁運行產能下滑至7766萬噸,產量降至660萬噸,同比下滑4.3%。電解鋁方面,豐水期西南進入復產階段,貴州地區電解鋁增產,7月底雲南省內復產預計超100萬噸,四川高溫限電涉及限產規模10萬噸。預計7月國內電解鋁運行產能有望修復上行至4200萬噸,產量在355萬噸附近,同比增長1.72%。
2.需求:7月傳統淡季效應彰顯,國內鋁下遊加工龍頭企業月度開工率下滑0.87%至63.1%。其中除鋁線纜開工率上漲0.36%至57.8%,再生鋁合金開工率上漲0.37%至49.83%以外,其餘各版塊開工率均有下調。鋁板帶開工率下滑3.56%至77.96%,鋁箔開工率下滑1.53%至81.6%,鋁型材開工率下滑2.57%至62.07%,原生鋁合金開工率下滑6.08%至54.6%。鋁棒各地加工費河南下調10元/噸,新疆廣東上調440-450元/噸,臨沂包頭無錫上調60-260元/噸;鋁桿加工費河南持穩,山東廣東內蒙上調50-100元/噸;鋁合金ADC12及A380上調400-500元/噸,A356和ZLD102/104下調200-300元/噸。
3.庫存:交易所庫存方面,7月LME庫存去庫3.42萬噸至50.9萬噸;滬鋁整體累庫1.29萬噸至11.1萬噸。社會庫存方面,鋁錠月度累幅去庫3萬噸至53.6萬噸;鋁棒去庫7.06萬噸至7.51萬噸。
4. 觀點:近期公布經濟數據上來看地產相關仍顯疲軟,政策端國內繼續釋放刺激消費信號,疊加鋁錠社庫累庫不及預期和成本支撐給予鋁價一定上行助力。基本面上雲南復產節奏順利推進,四川減產規模低於預期,鋁水比例下調,過剩預期逐步落實,這也反映在華南鋁錠升水格局和累庫壓力中。預計氧化鋁過剩格局繼續改善,維持偏強姿態運行;電解鋁弱勢累庫,待本輪上行驅動消化後轉向弱勢運行。