LME上周五收2227，日漲18或0.81%。供應端，據信息機構調研，雲南地區已復產170wt有餘，預計８月中旬基本達到滿產。需求端實際需求依舊較弱未見明顯好轉，6月大概率是季節性消費低點。庫存方面，鋁棒復產速度過快，拉長過剩傳導的時間和節奏，預計雲南產能釋放後累庫速度快的話為2-3w/周，慢一點大概持平。現貨市場方面，粵滬交投略有差異，華南累庫不明顯現貨升水止跌企穩，華東市場持續偏弱，現貨升水走弱；鋁棒加工費繼續小幅上漲。成本方面，國內電煤和炭塊價格微跌，氧化鋁價格續漲，整體成本基本持穩。海外歐洲天然氣價格和電價大跌。海外歐美升水持穩。
投資策略：建議單邊空頭持有，關注8月上旬累庫節奏，隨著鋁棒復產國內單邊趨勢性下跌很可能轉為區間震蕩；內外正套逢高參與，大概率未來2個月供需和成本都支持正套方向。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬松等宏觀風險。
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