銅：昨日夜間銅價大幅下跌，或與美國信用評級下降有關。中國7月財新制造業PMI為49.2%，預期50.3%，財新數據與官方數據分化。從銅自身基本面來看，銅礦供需寬松情況不變，而精煉銅供需處於兩弱格局中。供應方面，6月中國精煉銅實際產量低於市場預期，7月精煉銅產量或將繼續下滑。需求方面，市場對實際需求表現存在一定分歧，進入傳統消費淡季，銅初端加工企業開工率下滑，而終端需求數據表現較好。另外，近期滬倫比持續下降至相對低位，但冶煉廠尚未有出口計劃。庫存方面，目前國內銅顯性庫存仍處低位，小幅反彈後又近期再度下降。策略：預計銅價將維持高位震蕩，後續需關注國內銅庫存累庫力度。風險點：累庫不及預期、美元指數回落、國內再度公布利好政策。
鋁：由於水電供應充沛，雲南電解鋁復產進度較快，上周電解鋁周度產量為80.0萬噸，環比增加0.6萬噸，預計後續產量將回升至82萬噸附近。目前國內鋁錠和鋁棒的整體庫存水平依舊處於低位，周一，鋁錠社會庫存合計54.1萬噸，周度環比減少0.4萬噸，較上周四增加0.5萬噸。鋁產量的增加並未導致鋁棒和鋁錠庫存大幅增加，一方面是因為電解槽啟槽需要用到鋁水，另一方面是因為下遊需求尚可。成本方面，目前電解鋁利潤上邊界仍處於歷史較高水平。策略：短期鋁價走勢偏強，目前建議觀望，若鋁價反彈靠近19000元處的壓力位，或者庫存開始顯著增加，投資者可嘗試逢高做空。風險點：雲南復產不及預期、美元指數繼續下跌、累庫力度不及預期。