核心邏輯：短期高位震蕩，一旦消費拐點到來（竣工周期結束），疊加供應偏松，電解鋁有望流暢下跌；氧化鋁供需緊平衡可能轉向供應偏緊，價格短期有支撐，但繼續上行壓力大
市場邏輯：自惠譽下調美國 AAA 的最高信用評級至 AA+後，市場擔憂情緒持續，有色板塊明顯回調。國外總體來看，短期市場情緒回調，關注惠譽下調評級所帶來的一係列影響。國內方面，央行和外匯管理局召開下半年會議表示，落實好“金融 16 條”，延長保交樓貸款支持計劃實施期限，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度，指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率，盤活群眾消費能力，同時，有消息稱近期監管部門通知地方，要求 2023 年新增專項債需於 9 月底前發行完畢，原則上在 10 月底前使用完畢。結合一係列的政策，三季度基建、地產竣工和其他消費有望出現進一步回暖，支撐有色板塊。
雙鋁基本面情況：
氧化鋁：上半年氧化鋁產量與電解鋁產量的對比可以發現，氧化鋁維持緊平衡狀態，並未出現前期的過剩狀況，進入七月份以來，電解鋁鋁廠復產積極性高，水電相對豐沛之下，復產產能落地情況較為可觀，氧化鋁的供應可能會偏緊，供少需強支撐氧化鋁價格偏強運行，但也需注意兩個風險，一是燒鹼價格近期持續回落，成本下移風險存在；二是若氧化鋁價格有支撐，氧化鋁廠能夠迅速的提升開工率，氧化鋁產量具有提升的空間。電解鋁：電解鋁下遊中，鋁棒出現快速去庫，當前已去庫至 7.38 萬噸，鋁棒逆季節性去庫表明竣工仍在發力，帶動家電等需求旺盛，鋁錠庫存仍然累不起來，給予鋁價一定支撐。只有地產竣工周期結束，鋁棒面臨累庫，鋁棒企業減產，鋁錠比例有望回升，鋁錠庫存才有望轉增，減輕交割壓力。
策略建議：電解鋁空單少量持有
關注點：鋁錠低庫存形成的產業與資金博弈持續；地產竣工拐點遲遲未至；高溫限電