LME昨收2232.5，日漲22.5或1.02%。供應端，雲南復產速度較快，產量將持續釋放。需求端鋁加工有邊際好轉跡象尤其是工業和家電用鋁，其他部分淡季特徵仍較明顯。庫存方面，鋁錠累庫仍不及預期，預計雲南產能釋放後累庫速度快的話為2-3w/周，慢一點大概持平。現貨市場方面，西南到貨偏緊下成交較好，華南市場基差穩中上抬，華東市場維持弱穩；鋁棒加工費繼續小幅上漲。成本方面，國內電煤價格繼續下跌，氧化鋁價格續漲。海外歐洲天然氣價格繼續上漲，電價轉大幅上漲。海外歐美及亞洲現貨升水持穩。
投資策略：建議單邊空頭持有，關注8月上旬累庫節奏，隨著鋁棒復產國內單邊趨勢性下跌很可能轉為區間震蕩；內外正套逢高參與，大概率未來2個月供需和成本都支持正套方向。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬松等宏觀風險。