LME上一交易日收2239，日漲6.5或0.29%。供應端，據信息機構調研，雲南目前或有150wt產能開始放量，同時，8月中旬雲南完成階段性投復產目標後屆時運行產能或達550wt。需求端鋁中遊開工整體持穩，其中工業用鋁和家電用鋁出現邊際好轉跡象，其他板塊仍不明顯。庫存方面，鋁錠累庫仍不及預期，預計雲南產能釋放後累庫速度快的話為2-3w/周，慢一點大概持平。現貨市場方面，華南市場升水收窄，華東現貨在庫存去化及臨近交割背景下，現貨貼水收窄；鋁棒加工費轉跌。成本方面，國內電煤和炭塊價格持穩，氧化鋁價格續漲。海外歐洲天然氣價格轉跌，電價跌至低位。海外歐美及亞洲現貨升水持穩。
投資策略：建議單邊空頭持有，關注8月上旬累庫節奏，隨著鋁棒復產國內單邊趨勢性下跌很可能轉為區間震蕩；內外正套逢高參與，大概率未來2個月供需和成本都支持正套方向。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬松等宏觀風險。
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