LME上一交易日收2227，日跌12或0.54%。供應端，雲南產能開始逐步放量。需求端據信息機構調研，工業型材產量維持環比增加，建材產量稍有下降。庫存方面，入庫偏少，鋁錠仍維持小幅去庫，關注雲南產能逐步放量後累庫預期兌現情況。現貨市場方面，華南市場對後市仍有累庫預期，成交不佳，現貨升水繼續下跌，華東到貨仍不多，現貨貼水繼續收窄；鋁棒加工費再轉漲。成本方面，國內電煤和炭塊價格持穩，氧化鋁價格續漲。海外歐洲天然氣價格轉漲，電價繼續下跌。海外歐美及亞洲現貨升水持穩。
投資策略：建議單邊空頭持有，關注8月上旬累庫節奏，隨著鋁棒復產國內單邊趨勢性下跌很可能轉為區間震蕩；內外正套逢高參與，大概率未來2個月供需和成本都支持正套方向。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬松等宏觀風險。