LME上一交易日收2198，日跌29或1.3%。供應端，雲南產能逐步放量。需求端內需尚無明顯改善，外需同樣不理想——7月未鍛軋鋁及鋁材出口數據同比減24.9%。庫存方面，關注雲南產能逐步放量後累庫預期兌現情況。現貨市場方面，華南市場在低升水刺激下接貨尚可，華東市場企穩向好，現貨轉升水；鋁棒加工費轉跌。成本方面，國內電煤、氧化鋁和炭塊價格均持穩。海外歐洲天然氣價格繼續上漲，電價大幅反彈。海外歐美及亞洲現貨升水持穩。
投資策略：建議單邊空頭持有，關注8月上旬累庫節奏，隨著鋁棒復產國內單邊趨勢性下跌很可能轉為區間震蕩；內外正套逢高參與，大概率未來2個月供需和成本都支持正套方向。
風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬松等宏觀風險。