【個人觀點】鋁：逢高布空，注意止損；氧化鋁：觀望
鋁：
【期貨端】2023年8月7日-8月11日，滬鋁2309震蕩偏弱，收至18425元/噸（-75），周跌幅0.43%，成交量76.36萬手（-15.11萬手），持倉量21.73萬手（-1.48萬手）。截至2023年8月11日，倫鋁收盤價為2178.5美元/噸（-60.5）。
【宏觀及政策】美國9月不加息概率大；中國經濟數據較弱，金融市場風險偏好降低；
【供給】鋁廠利潤較豐，雲南復產持續，復產產能已超140萬噸/年，市場預測雲南產能或會恢復至接近滿產水平，四川企業減產影響較小；8月10當周，電解鋁產量80.7萬噸，較8月3日增0.4萬噸，連續8周增加；
【需求】國內鋁下遊加工龍頭企業開工率63.9%，較上周上升0.5%；消費仍處於淡季，政策利好到落地繼而向上傳導均需時間，開工率短期內得到明顯改善可能性較低；
【庫存】截至8月10日，SMM統計國內電解鋁社會庫存51.1萬噸，較上周四減少1.4萬噸；全國鋁棒庫存總計7.8萬噸，較上周四降0.4萬噸；
【綜上】鋁錠、鋁棒庫存均處於低位，且仍有小幅去化，對於鋁價有一定支撐。而供給端雲南復產進度超預期，有恢復至滿產可能，產能開始持續釋放，電解鋁周產量不斷提高；消費處於淡季，下遊需求較弱，隨著復產產能開始逐步流入市場，鋁錠累庫預期仍存；另外，本周中國國內金融市場風險偏好降低，商品指數偏弱運行，美元指數震蕩偏強；限制滬鋁價格上行空間。 操作建議：逢高輕倉布局空頭頭寸，注意止損。
氧化鋁：
【期貨端】2023年8月7日-8月11日，氧化鋁2311先抑後揚，震蕩偏強，開盤2865元/噸，收至2900元/噸（+29），上漲0.49%，成交量21.73萬手（-5.31萬手），持倉量6.85萬手（-1.6萬手）。
【供給】環保及礦山治理原因，河南及山西周邊鋁土礦開採受限，鋁土礦相對緊缺的局面或將持續一段時間，限制了當地氧化鋁企業的開工率；西南氧化鋁廠復產及檢修情況並存，未滿產企業暫無提高產能計劃，部分企業惜售情緒較高；
【需求】鋁廠利潤較豐，雲南復產持續，復產產能已超140萬噸/年，市場預測雲南產能或會恢復至接近滿產水平，四川企業減產影響較小；8月10當周，電解鋁產量80.7萬噸，較8月3日增0.4萬噸，連續8周增加；
【庫存】截至8月10日，氧化鋁國內總計庫存為9.6萬噸，較上周同期增0.3萬噸， 魚圈庫存為2.6萬噸，較上周增0.8萬噸，青島港庫存為7萬噸，較上周同期下降0.5萬噸。
【綜上】氧化鋁整體產能過剩局面長期存在，壓制氧化鋁上行空間；進入豐水期，雲南復產進程超預期，有恢復至接近滿產可能；鋁土礦偏緊局面限制氧化鋁企業產能擴大空間，氧化鋁或仍偏強震蕩，上下空間均有限。操作建議：觀望
【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議