宏觀面：國外方面，美國7月CPI雖略低於預期，但比前值有所增長，核心CPI仍略低於預期和前值，7月PPI較預期和前值有所增加，一年期通脹預期較預期和前值略有降低，加息概率降低，但惠譽和穆迪相繼下調美國外幣債務評級和美國銀行評級，疊加其高利率風險，美國經濟暴雷風險依然存在。國內方面，7月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降4.4%，M2、社融及新增人民幣貸款均不及預期，且較前值大幅降低，國內經濟延續偏弱，市場維持弱現實強預期共識。
基本面：供給方面，國內電解鋁產量維持增量，但短期受北方洪澇災害影響，運力不足，現貨市場表現緊張，延續近強遠弱格局。需求方面，本周鋁下遊開工整體向好，除建築型材方面訂單仍顯疲軟，光伏型材、鋁線纜均有所改善，同時截至7月末，國內共有17個新投電池箔項目在建或已開始陸續投產，產能合計127.2萬噸。庫存上國內社會庫存對比上周延續下滑，短期內對價格有較大支撐。基差方面，近期基差波動不大，現貨多維持小幅貼水，或受到貨不佳影響，盤中小幅升水，幅度均較小。
總結：國內經濟維持弱現實強預期格局，宏觀數據延續偏弱，政策利多預期持續。短期內，現貨市場受運力不足影響，流通緊張，社會庫存持續處於歷史低位且延續去庫，對滬鋁價格支撐較大，同時下遊需求有所改善，開工向好，訂單增加，支撐滬鋁震蕩偏強。預計下周滬鋁主力09合約價格區間為18200-18700元/噸，建議波段操作。
風險點：地緣政治，國內宏觀經濟政策