上周美國通脹緩慢爬升符合預期，7月份PPI通脹超預期，美聯儲利率形勢復雜，目前預計美聯儲將長時間維持高利率，從而抑制經濟表現，國內進出口及通脹數據有一定隱憂，宏觀情緒較前謹慎。基本面近兩周三方平臺調研的鋁加工開工率接連小幅回升，鋁錠庫存連續兩周去庫，消費有邊際好轉跡象，伴隨8月底消費淡季過去，未來消費緩慢回升預期開始走強。不過供應端，雲南電解鋁超預期復產，雖然暫時因為電解鋁復產到出量周期較長，以及先出廠的鋁錠直供下遊以及鋁水形式產出，暫時雲南復產對庫存壓力尚未明確顯現，但伴隨雲南復產持續未來庫存恐還有一段累庫路程要走。整體在消費邊際轉好及供應壓力兩邊多空交織下，加上宏觀變動下，我們認為鋁錠震蕩可能還將維持。
本周滬期鋁主體運行17800-18700元/噸，倫鋁主體運行2160-2240美元/噸。
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