【盤面回顧】周四滬鋁主力收於18465，漲幅0.05%，夜盤高開回落，氧化鋁主力收於2902，漲幅0.73%。
【產業表現】據鋼聯數據，周四鋁錠社庫43.4萬噸，較周一去庫2.4萬噸；鋁棒社庫9.05萬噸，較周一去庫0.2萬噸。
【核心邏輯】鋁：復產至今，庫存仍在去庫，甚至去庫幅度與去庫持續時間屢屢超過市場預期，為鋁十分抗跌的主要原因。但是基於終端需求雖還不錯，但難再進一步向上提供需求增量，認為向上空間有限。此外，外盤不斷走弱，雖然匯率削弱進口利潤打開，但預計隨著價差的進一步拉開，進口鋁錠將對滬鋁行成壓力。氧化鋁：當前價格幾乎可達成全行業盈利，誠然下遊電解鋁復產提供驅動，但目前電解鋁端帶來的需求增量已相對明確，且進度也接近尾聲，市場有充分的時間將其反映於盤面價格之上（price in），然市場建成產能充裕，預計將對價格形成較強壓力。
【策略觀點】滬鋁逢高試空（1.85w附近），突破1.9w止損；氧化鋁逢低做多，2950上方壓力顯著，2900以上考慮止盈。