【個人觀點】鋁：逢高布空，注意止損；氧化鋁：觀望
鋁：
【期貨端】2023年8月14日-8月18日，滬鋁2309先抑後揚，震蕩運行，最終收至18400元/噸（-25），周跌幅0.14%，成交量91萬手（+13.64萬手），持倉量16.89萬手（-4.84萬手）。截至2023年8月18日，倫鋁收盤價為2138.5美元/噸（-40）；滬倫比8.6，較8月11日漲0.14%。
【宏觀及政策】美聯儲偏鷹，是否加息仍存分歧；美元指數偏強，人民幣貶值幅度較大；中國經濟數據較弱，政策利好仍在持續；
【供給】鋁廠利潤較豐，雲南復產持續，復產產能近150萬噸/年，市場預測雲南產能或會恢復至接近滿產水平，四川企業減產影響較小；8月17日當周，中國電解鋁產量81萬噸，較上一周上漲0.3萬噸，連續9周增加；
【需求】國內鋁下遊加工龍頭企業開工率63.7%，較上周下降0.2%；消費仍處於淡季，政策利好到落地繼而向上傳導均需時間，開工率短期內得到明顯改善可能性較低；
【庫存】截至8月17日，SMM統計國內電解鋁社會庫存49萬噸，較上周四減少2.1萬噸；全國鋁棒庫存總計7.55萬噸，較上周四降0.25萬噸；社庫仍在去化；
【綜上】鋁錠、鋁棒庫存均處於低位，持續小幅去化，且政策利好頻頻，對於鋁價有一定支撐。而供給端雲南復產進度超預期，有恢復至滿產可能，產能持續釋放，電解鋁周產量不斷提高；消費仍處於淡季，鋁錠累庫預期仍存；而成本端不斷下探，國內金融市場風險偏好降低，美元指數震蕩偏強，限制滬鋁價格上行空間。操作建議：逢高輕倉布局空頭頭寸，注意止損。
氧化鋁：
【期貨端】2023年8月14日-8月18日，氧化鋁2311高位震蕩，開盤2912元/噸，最低至2870元/噸，最高至2919元/噸，最終收至2895元/噸（-5），較上周跌0.17%；成交量21.46萬手（-0.27萬手），持倉量6.07萬手（-0.79萬手）；
【供給】環保及礦山治理原因，河南及山西周邊鋁土礦開採受限，鋁土礦相對緊缺的局面或將持續一段時間，限制了當地氧化鋁企業的開工率；西南氧化鋁廠復產及檢修情況並存，未滿產企業暫無提高產能計劃，部分企業惜售情緒較高；
【需求】鋁廠利潤較豐，雲南復產持續，復產產能近150萬噸/年，市場預測雲南產能或會恢復至接近滿產水平，四川企業減產影響較小；8月17日當周，中國電解鋁產量81萬噸，較上一周上漲0.3萬噸，連續9周增加；
【庫存】截至8月17日，氧化鋁國內總計庫存為8.3萬噸，較上周同期下降1.3萬噸， 魚圈庫存為1.8萬噸，較上周下降0.8萬噸，青島港庫存為6.5萬噸，較上周同期下降0.5萬噸；
【綜上】氧化鋁整體產能過剩局面長期存在，壓制氧化鋁上行空間；進入豐水期，雲南復產進程超預期，有恢復至接近滿產可能；鋁土礦偏緊局面限制氧化鋁企業產能擴大空間，氧化鋁或仍偏強震蕩，上下空間均有限。操作建議：觀望
【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議